http://www.fwjgxmz.cn/      同為黑鋼產(chǎn)業(yè)的主要產(chǎn)品，熱軋無縫鋼管與無縫鋼管(3267,25.00,0.77%)之間有著千絲萬縷的聯(lián)系，但也有不同之處。對二者進(jìn)行對比研究后我們發(fā)現(xiàn)，可以在無縫鋼管和熱軋無縫鋼管期貨之間進(jìn)行強(qiáng)弱對沖的策略選擇，比如在2、3月買入無縫鋼管拋出熱軋無縫鋼管，到10月可考慮平倉，甚至反手操作。總之，熱軋無縫鋼管期貨的推出進(jìn)一步完善了黑色金屬期貨產(chǎn)業(yè)鏈，為市場提供了更多的投資機(jī)會。

首先，從價(jià)格走勢上來看，二者價(jià)格趨勢上一致性非常高，基本處于同漲同跌局面。我們對所取得的數(shù)據(jù)進(jìn)行了五日平均之后發(fā)現(xiàn)，2007年迄今，上海地區(qū)4.75mm熱軋無縫鋼管價(jià)格與該地區(qū)HRB40020mm無縫鋼管的價(jià)格相關(guān)性高達(dá)0.91。二者走勢的高度一致性跟成本的趨同性有密切關(guān)系，二者成本從鐵礦石到鋼坯這個(gè)階段幾乎一樣，只是在最終的軋制成材階段出現(xiàn)了分化。

其次，二者價(jià)格的季節(jié)性也表現(xiàn)出較高的一致性。熱軋無縫鋼管和無縫鋼管的年內(nèi)高點(diǎn)普遍出現(xiàn)在4月，次高點(diǎn)出現(xiàn)在7月，而10月不管是熱軋無縫鋼管還是無縫鋼管都傾向于出現(xiàn)年內(nèi)低點(diǎn)。在較一致的季節(jié)性特點(diǎn)下，二者的價(jià)格強(qiáng)弱也有一定的規(guī)律可循。一般情況下，1、2月熱軋無縫鋼管的表現(xiàn)會略強(qiáng)于無縫鋼管，但是之后二者比價(jià)會逐步走低，也就是無縫鋼管相對于熱軋無縫鋼管會逐步變強(qiáng)。而這種強(qiáng)弱關(guān)系一般到10月會達(dá)到一個(gè)極致，之后熱軋無縫鋼管會再度重新變得相對強(qiáng)一點(diǎn)。

熱軋無縫鋼管和無縫鋼管的這種價(jià)格運(yùn)行特點(diǎn)與其生產(chǎn)消費(fèi)密不可分。就無縫鋼管而言，其下游消費(fèi)主要集中在房產(chǎn)、基建等建筑領(lǐng)域，消費(fèi)需求有明顯的季節(jié)性特點(diǎn)，如一般3、4月是建筑工地開工的高峰期，也是無縫鋼管消費(fèi)需求的高峰期。因?yàn)楣こ痰倪B貫性，二三季度無縫鋼管的需求總體會趨于平穩(wěn)。而在一季度初和四季度末，由于天氣、節(jié)假日等因素，工地開工的連貫性會被打破，因此無縫鋼管的消費(fèi)需求可能略低。就熱軋無縫鋼管而言，主要應(yīng)用于船舶、汽車、橋梁、建筑等領(lǐng)域。橋梁和建筑屬于基建領(lǐng)域，因此這些領(lǐng)域的熱軋無縫鋼管需求跟無縫鋼管需求存在一定的一致性。船舶生產(chǎn)的季節(jié)性并沒有那么明顯，但是汽車生產(chǎn)的季節(jié)性特點(diǎn)卻非常明顯，一般2月是年內(nèi)產(chǎn)量低點(diǎn)，3月是年內(nèi)產(chǎn)量高點(diǎn)，之后產(chǎn)量水平會逐步降低，到7、8月達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)，之后開始逐步回升，11、12月達(dá)到年內(nèi)又一個(gè)高點(diǎn)。

http://www.fwjgxmz.cn/    熱軋無縫鋼管與無縫鋼管在庫存變化上的差異也比較明顯。從過去七年的庫存數(shù)據(jù)來看，熱軋無縫鋼管庫存通常年內(nèi)會有兩個(gè)高點(diǎn)，分別在2、3月和10月。無縫鋼管庫存則一般會在1、2月逐步攀升，3月出現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)，之后庫存水平逐步下滑，年底到達(dá)庫存的低位。熱軋無縫鋼管與無縫鋼管的庫存之比一般會在2、3月達(dá)到低點(diǎn)，而在10、11月達(dá)到高點(diǎn)，價(jià)格之比則通常會在2、3月達(dá)到高點(diǎn)，但在10、11月達(dá)到低點(diǎn)，兩個(gè)品種的庫存之比和價(jià)格之比呈現(xiàn)出明顯的反向關(guān)系。