鋼價(jià)跌幅收窄、庫(kù)存降幅放緩、前期跌幅較大的礦價(jià)出現(xiàn)小幅反彈，不過(guò)考慮到庫(kù)存周轉(zhuǎn)，行業(yè)盈利應(yīng)該略有好轉(zhuǎn)。看上去6月基本面與5月一樣平淡且并未出現(xiàn)進(jìn)一步惡化的跡象，但行業(yè)指數(shù)卻下跌11.04%并大幅跑輸大盤。http://www.fwjgxmz.cn/

    在周期行業(yè)需求面臨普遍回落的時(shí)候，大部分行業(yè)選擇了主動(dòng)收縮，而6月粗鋼日產(chǎn)量依然維持在高位，可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的信心出現(xiàn)進(jìn)一步喪失。雖然，這可能與鋼廠的生產(chǎn)對(duì)連續(xù)性要求更高有關(guān)，但同時(shí)也在一定程度上說(shuō)明，小口徑精密鋼管目前的生產(chǎn)并非完全以經(jīng)濟(jì)利益為中心。

    實(shí)際上，考慮到今年依然有一部分新增產(chǎn)能投放，6月目前的粗鋼產(chǎn)量對(duì)應(yīng)的產(chǎn)能利用率應(yīng)該低于去年同期(雖然我們無(wú)法準(zhǔn)確度量這一點(diǎn))。從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，同比雖然正增長(zhǎng)但增幅有限的6月粗鋼產(chǎn)量事實(shí)上并未有什么特別的地方。歸根結(jié)底，調(diào)控政策下各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回落對(duì)總需求的影響，才是市場(chǎng)對(duì)周期行業(yè)擔(dān)憂的核心。然而，供給調(diào)整本身就滯后于需求的變動(dòng)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，近十年來(lái)粗鋼日產(chǎn)量在7月環(huán)比均出現(xiàn)不同程度的下降，而粗鋼日均產(chǎn)量在今年7月出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整也是大概率事件。作出這個(gè)判斷除了參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)之外，另一個(gè)重要依據(jù)是：6月小幅上漲的礦價(jià)可能使得低位礦石對(duì)鋼廠盈利的積極影響或?qū)⒏嬉欢温洌�若鋼價(jià)繼續(xù)下行，部分經(jīng)營(yíng)較為靈活的中小民企可能會(huì)考慮進(jìn)一步調(diào)節(jié)生產(chǎn)。